北京治疗白癜风多少钱一次重庆路桥外延扩张难持续
天津港下半场能走多远
在“中国上市公司财务综合价值排行榜”中国业绩超预期的公司共125家,其中交通运输行业占6家。意外增长的数字背后,原因各有不同,核心逻辑却很相似。向外扩张,成为公司抵御行业景气下滑的自救手段。这个行业超预期的神话,能否继续上演?重庆路桥净利润超预期值90%最多交通运输行业,6家超预期公司分别是:重庆路桥、天津港、澳洋顺昌、富临运业、深高速以及中储股份。去年净利润超预期值最大的前两名是重庆路桥和天津港,分别超越实际90%、31%。而净利润超预期值18%的富临运业,位列“中国上市公司财务综合价值排行榜”总得分21名,引人瞩目。据理财周报统计,重庆路桥去年归属上市公司净利润同比增长165.48%,营业利润同比增长231.69%,超过市场预期219%。相比之下,天津港稍显逊色,去年归属上市公司净利润同比增长15.76%,营业利润同比增长11.08%,超过市场预期15%。而富临运业去年归属上市公司净利润、营业利润分别同比增长82.46%、74.86%,超过市场预期各为18%、116%。扩张而行完成超预期在业内,重庆路桥和富临运业并不受分析师关注。2011年,关于这两家公司的研报仅为2份和1份。平安证券认为,重庆路桥业绩稳定但成长性不足;巨大的财务负担,严重压制公司业绩。值得期待的是,公司的外延式扩张。富临运业去年唯一的研报认为,公司正走在外延式扩张道路上,首次给予推荐评级。实际上,重庆路桥年报显示,去年投资收益达25682万,占营业利润的65.3%。而富临运业收购遂宁开元运业、四川瑞阳保险代理、成都旅汽客运汽车站服务这几家公司,也为2011年新增效益做了显著贡献。处于港口行业,天津港被认为成长性逐步消失,沦为稳定性行业,回报率低于其他交运基础设施行业。而天津港年报显示,集装箱吞吐量和原煤等散杂货的吞吐量贡献了主要利润。其中装卸业务毛利率达48.88%。较强的地理优势和有利的交通条件保持了经营和盈利能力的连续性和稳定性。下半场能走多远通过新建项目投产和资产收购,重庆路桥缓解了资产规模的减少。同时,也无法掩盖路费收入下降的现状。在综合资产负债率、破产风险、隐形风险等指标得出的“中国上市公司财务安全价值榜单”中国重庆路桥排在两千名之外,属于“较不安全”行列。富临运业也存在隐忧。公司在上市之初,就有意在两三年内将车站数量从18个扩大到30个。今年大面积推广的承包型公司化运营模式能否持续,还有待市场检验。高层在去年掀起的离职风波,也暴露了公司股权激励体制的弊端。经过层层测评,富临运业跻身“中国上市公司财务综合价值排行榜”前50强,这是它去年极力开拓的成果。天津港无法避免的压力,来自港口之间的激烈竞争。国内通胀和*策紧缩,也是不容忽视的不利影响。华泰证券认为,公司构建现代港口物流基础平台,逐步形成独特的核心竞争力。另外,天津港的财*安全能力在理财周报独家榜单中表现出色,或许这是一道护身符。